最近，闲来无事，琢磨了一下中国的互联网企业，发现中国知名的几家头部公司，都有外资背景，比方说，阿里巴巴的大股东是日本的孙正义和美国的雅虎;腾讯的大股东是南非报业集团;百度、京东、搜狐、网易就不用说了，都有外资投资才成立的。
为什么会这样呢?这又说明了说明问题?
其实这种现象说明了一种情况，就是在这些公司成立的时候，中国国内的资本价值比较高，不愿意冒初创企业的风险，也可以获得不错的收益，就是说，当时，国内资本的边际收益比较高，所以资本比较紧缺，中国国内资本不想承受风险投资这些企业，使得这些企业只能寻找便宜的资本来获得发展的机会。
不知道说清楚了没有，实际上，中国这几十年的发展，本质上就是积累资本的过程，在发展过程中，几大生产要素，即土地、劳动力、资本，最缺乏的就是资本，也由此使得资本定价颇高，资本的边际产出也高，所以导致资本在财富分配中一直占据优势地位，对于风险投资这种烧钱的游戏，国内资本是不愿意冒风险投资的。所以也就导致早期大量的互联网企业，风险投资基本上都是来自国外投资，最后也只能赴境外上市。
所以，我们可以从中知道以下内容：
一、资本的边际产出越高，其价格越高，越不愿意承担风险。
这是由资本的充沛与否决定的，资本的边际产出高，说明资本尚处于缺乏阶段，在财富分配中的话语权就比较大，资本收益也比较高，这时，投资的边际成本比较高，就不愿意承担太高的风险，所以，风险投资就不发达。在十几年前，互联网企业刚诞生的时候，中国互联网企业在国内自然难以融得启动资金，只好到国外寻找边际产出较低的资本，来作为启动资金。这也是那个时候，绝大多数互联网企业的选择，也是不得已的选择。
二、中国这几十年的发展，实质上是资本的边际产出不断降低的过程。
用另外的话术说就是资本越来越充沛，投资越多，导致边际产出降低，也就是资本的价格在逐渐降低。其实这也是这几年，通过投资拉动经济发展的效果越来越低的原因。资本的边际产出降低，自然会导致财富增长速度的降低，GDP增速自然降低。
这个应该很好理解，就是当资本缺乏时，稍微增加资本投入，就会产生比较大的产出，这时资本的边际产出较大，其价格也就较高，可以承担比较高的利率水平。当资本比较充沛的情况下，再投入一定量的资本，其产出并没有增加多少，这时边际产出为0，甚至为负，而市场上资本供给仍然非常充分的时候，这时资本的成本就会很低，就会有资本愿意承受较高的风险对初创企业进行投资。
三、我国目前已经进入资本价值较低的阶段，未来我国的风投资本也将会急剧增加。
这个判断主要来自中国GDP增长数据的逐步降低，以及大量的借贷出现坏账做出的。借贷出现坏账，本质上就是借贷成本已经超过产出，使得新创造的财富难以涵盖利息和本金，导致还款困难。这种情况下，唯有降低资本成本，即通过降低资本利率才能化解。但我国目前还处于利率管制阶段，贷款利率还相对较高，也就是资金成本还比较高，这种情况下就会抑制资金需求，投资需求降低。如果名义利率不能降低，最终的实际利率也会降低，如此才能化解边际产出和资金成本不匹配的矛盾。
在实际资本价格降低到0或负数的情况下，大量的资本将会涌入风投领域，今后产生的中国互联网企业股东，必然是满满的中国资本。
四、当资本的边际产出低于资本成本的情况下，劳动力的价值将会体现，其话语权将会提升。
说白了，就是当资本的边际产出降低，劳动力的边际产出就成了财富贡献的主要来源，这时，劳动在财富分配中的话语权就会上升，也就是劳动工资或者其他劳动报酬就会提高。这里面包括股权或期权激励。
当然，最有价值的当然是复杂劳动的价值，将会在未来获得极大的回报，而简单劳动的价值也会有所增加，但增加幅度受制于可替代性，不仅仅是人的替代，还有人工智能技术的发展对人的替代。
总的来看，我国资本供应已经不再像前几十年那么紧缺，甚至于过剩的情况都可能已经发生，这种情况下，风险投资将会成为资本投资的热点，另外在财富创造过程中，劳动的价值将会凸显，同时，也将对中国股市产生巨大影响。
