每个投资者必须承认自己在某些事情上是错的，这一点很重要。就我而言，我对比特币及其是否会被视为合法资产类别是错误的。上个月，当比特币的价格超过其2017年12月的高点20,000美元时，我才意识到这一点。我先前的信念是，即使有，比特币也不会多年来超过这些高点。我不认为比特币会“跌至零”，但我也认为比特币不会很快超过2017年12月的峰值。
现在，它已经超过了那个峰值的50%以上，我已经意识到，比特币并不是我想象中的独角戏。就像保罗-科埃略在《炼金术师》中写的那样。
所有发生过一次的事情都不会再发生. 但凡是发生过两次的事情，一定会发生第三次。
好吧，我们又来了。比特币又迎来了一次壮观的牛市，投资者们都注意到了。现在，比特币已经在2017年的峰值之后存活(并茁壮成长)，许多过去将其视为笑话的投资者现在意识到它不是一个笑话。我就是其中之一。
我已经改变了对比特币的看法，但不是因为比特币牛市提出的许多论点。例如，比特币牛市者声称，比特币将被用作货币，美元将大幅贬值，2020年5月减半将提高比特币的价格。他们都错了，但比特币的价格还是涨了。
比特币牛市的正确之处在于采用率的提高，以及许多比特币拥有者即使在价格大幅上涨时也能持有(“HODL”)。这两个效应(买家的需求增加和卖家的供应减少)帮助提升了比特币的价格，并巩固了它在投资界的合法资产类别。因此，比特币已经成为数字黄金的一种形式。你可能不同意这种评估，但如果你仍然认为比特币将 “归零”，你应该重新考虑你的假设。
为什么比特币会一直存在?
认为比特币 “将归零 ”的问题在于，有太多的投资者愿意以远高于0美元的价格买入比特币，我记得在最近的价格上涨之前，我和很多非加密货币的投资者说过，他们不会在1万美元的价格买入比特币，但如果比特币跌到1000-2000美元，他们肯定会跳进去。
好吧，你猜怎么着?现在当前的价格已经超过了30000美元，其中一些投资者很可能已经提高了他们考虑购买比特币的限额。这些同样的投资者可能乐意在接近1万美元的时候跳入，而不是在1000美元的时候买入。而未来每一次价格上涨，这些 “心理买入限额 ”也会提高，从而增加比特币未来生存的可能性。
“但是，尼克，比特币没有任何内在价值!” 嗯，你猜怎么着?黄金也没有，黄金有10万亿美元的市值! 所以，如果你想从内在价值的角度来反对比特币，那么你也要反对黄金。因为无论是黄金的价格还是比特币的价格，都是围绕着一个东西，也只有一个东西--信念，相信这些资产在未来会有价值。
而现在，人们对比特币的集体信仰正在增加。邪教正在成为一种宗教。不过不要只相信我的话。有很多文章(见这里、这里和这里)讨论了投资社区内这种增加的采用率。如果这种趋势继续下去(因为它可能会)，那么我们更不可能看到一个没有比特币的未来。
比特币将如何表现?
现在，比特币在这里停留，你可能想知道它在未来会如何表现。越来越多的采用会不会导致价格上涨? 我不知道! 我所知道的是，比特币是一种投机性资产类别。因此，我们应该看看其他投机性资产类别，作为比特币可能表现的指南。而我相信，没有比黄金作为投资的早期更好的投机资产可以用来进行比较。
虽然黄金作为一种货币形式已经存在了几千年，但直到1974年8月在美国，黄金才成为一种可投资的资产类别。而在其重新被投资界关注后的六年时间里(1974-1980年)，黄金的实际价值翻了三倍(即下图黄线)。
但自从那次翻了三倍之后，它的表现就没有那么好了。尽管比特币不太可能遵循与黄金类似的路径，但它很可能会表现出类似的行为。这意味着比特币的价格将继续出现巨大的涨幅，然后是猛烈的崩溃，可能会在未来持续数年(可能是数十年)。我们之前已经看到了比特币的这种行为，我很有信心我们会再次看到它。
比特币和黄金的区别在于，比特币仍在获得投资者的认可。
比特币和黄金的区别在于，比特币仍在投资者中获得采用。这种情况会以目前的速度持续到未来吗?谁知道呢?不过，如果比特币的市值与黄金相当，那么它的价值将超过50万美元一枚币。这也是一些投资者如此看好比特币的原因。
但是，还是有一些理由看空。主要的一个原因是，比特币与一些最具投机性的投资活动有关。当将其价格走势与另一种投机性加密货币--狗币的价格走势进行比较时，这一点最为明显。虽然你可能没有听说过dogecoin，但它是一种另类的加密货币(altcoin)，算是互联网上的一个内部笑话。
而由于dogecoin的价格是一个明显的投机行为指标，如果我们看一下dogecoin和比特币之间的相关性，我们就能更好地感受到比特币在任何时间点上可能发生的投机行为。
正如你所看到的，在过去的三年里，dogecoin和比特币之间的相关性相当高，最新的相关性读数在0.8左右。
但如果我们将dogecoin与黄金进行比较，我们会发现它们的价格之间的相关性往往集中在0左右。
这只是更多的证据表明，比特币与投机活动有关，未来将继续表现为投机资产。
投资比特币有正确的方式吗?
虽然我已经改变了对比特币的看法，但我并不一定改变对应该如何投资比特币的看法。我相信，在没有任何长期负面影响的情况下，投资于这一资产类别的唯一谨慎方式是，在其中持有不超过2%的投资组合。我不建议每个人都采用这种方法，但对某些人来说可能是有效的。通过限制你的投资组合中2%的风险敞口，你不太可能变得富有，但你也不太可能破产。
为什么是2%?这是我在2017年10月计算出最佳投资组合时得到的分配。任何超过2%的东西都会给你的投资组合增加太多风险(单位收益)，任何低于2%的东西都会让你的收益(单位风险)降低太多。当然，最优组合是过去的最佳方案，而不是未来的最佳方案。无论如何，我都不认为2%的配置有什么坏处，但请先做自己的研究。
我认为未来拥有比特币的最大风险不是价格暴跌(这是不可避免的)，而是政府禁止拥有的可能性。这可能看起来很离奇，但在1933年4月，美国政府禁止所有美国公民拥有金条/硬币。该禁令的原因与今天可能发生的比特币禁令非常不同，但随着最近证券交易委员会对Ripple的投诉，我不会完全排除这种可能性。
最后，我今天或过去所说的很多事情可能都是错的。但我写博客并不是为了让自己 “正确”。我这样做是为了能学到更多的投资知识，更接近真理。就像经济学家约翰-梅纳德-凯恩斯(或保罗-萨缪尔森)所谓的那样。
