2019 年 9 月份 Trefis 团队建议《Trefis 建议：谷歌可以斥资 90 亿美元收购 Nutanix》，最近又建议亚马逊收购 Oracle。此文是其和《福布斯》杂志的 Great Speculations 合作撰写。
根据 Trefis 分析，亚马逊并购 Oracle 有望带来巨大的价值。虽然这个想法听起来很雄心勃勃，但是为了使自己处于云技术食物链的顶端，Oracle 可能是亚马逊有史以来最好的收购对象。我们详细说明为什么亚马逊可能会收购 Oracle，还在交互式仪表板中估计了潜在交易的价值。我们的估计基于 Oracle 的独立价值以及它作为与亚马逊合并后的实体中一部分而具有的价值。
为何我们认为亚马逊会收购 Oracle？
两家公司的概况：
- 亚马逊可能是在 2000 年代中期第一家打造公共云生态系统的供应商，但 Oracle 从事数据库业务已有近 40 年的历史。
- AWS 的想法是可以将基础设施出租给希望存储和计算资源方面减少费用的客户。根据 Trefis 的估计，AWS 的企业价值高达 4930 亿美元，EV/EBITDA 是 27 倍（2020 年 EBITDA 为 180 亿美元）。
- Oracle 因第一代云产品失败而很晚进入云市场，该公司随后在开发方面投入大量资金，旨在向市场推出第二代云。根据 Trefis 的估计，Oracle 的企业价值应为 2510 亿美元，EV/EBITDA 是 12.7 倍（2020 年 EBITDA 为 200 亿美元）。
- AWS 的方法是创建产品，然后让用户采用它。Oracle 已经长期拥有这样的用户群，却无法满足 AWS 能够满足的要求。结果是，尽管 Oracle 运行着全球近 50% 的数据库，但如今 AWS 在公共云市场的份额超过 40%，而 Oracle 甚至没有跻身前五名。
理由1：客户将获得第二代架构的安全性和 AWS 的客户服务，因而导致差异化产品与竞争。
- 由于市场上面临微软 Azure（已成为微软 B2B 和 B2C 产品的底层结构）、谷歌云（迎来新的掌门人）和 IBM 云产品（收购 Red Hat 之后）的竞争，AWS 的先行优势如今可能在减弱。
- 对老牌云领导企业构成不利的另一个因素是，原本可以迁移到云的唾手可得的工作负载越来越少。其余工作负载主要是关键任务型，对安全要求很高。
- 这场竞争中对 AWS 不利的另一个因素是，Capital One 和 Malido Air 等诸多 AWS 客户纷纷遭遇数据泄密事件。在 Oracle 的年度分析师会议上，Larry Ellison 畅谈了第二代架构可以如何避免此类泄密事件。
理由2：AWS 尚未开发可替代 Oracle 的可靠数据库。将 Oracle 数据库引入到 AWS 上有望使这对组合成为初创企业和大企业都青睐的事实上的选择。
- Oracle 一直试图将其数据库迁移到 Oracle 云，该公司的软件增长势头未能弥补其他业务下滑的颓势。
- 另一方面，AWS 与 VMware 建立了优先合作伙伴关系，将 AWS 引入到本地系统（Oracle 和微软在本地系统领域拥有领导地位）。
- 考虑到 Oracle 希望客户迁移到云而 AWS 希望扩大到本地客户，我们认为 Oracle 和 AWS 彼此是很好的互补。
根据我们对亚马逊和 Oracle 的收入和 EBITDA 预测，还有对合并后实体的潜在收益的预测，我们认为亚马逊可能会以比 Oracle 的当前市值高得多的价格收购对方。
潜在合并的风险和障碍有哪些？
不过两大科技巨头之间的合并有其自身的一系列风险和障碍，其中包括：
1. 向来是竞争对手：
- 多年来，AWS 的 Andy Jassy 和 Oracle 的 Larry Ellison 陷入了一场口水仗，炮轰对方的产品和运营策略。
- 然而，在 Oracle 的 2019 年分析师日活动期间，Ellison 显得对 AWS 比较尊重。
2. 技术堆栈组合方面的考虑：
- Oracle 的第二代云将客户计算机和云控制计算机分隔开来，而 AWS 运行庞大的分布式系统。
- 由于合并后客户群的规模及各不相同的需求，整合两套系统并将 Oracle 的自主数据库功能添加到 AWS 的产品所需的成本可能带来技术挑战。
3. 反竞争问题：
- 合并后实体在公共云市场的份额远超过 40%，在数据库市场的份额远超过 50%，因此它在如何影响竞争方面有可能备受监管机构的关注和审查。
4. 交易的绝对规模：
- 我们估计亚马逊的 AWS 部门价值 4930 亿美元，Oracle 价值 2500 亿美元。
- 亚马逊估值估计约 1.1 万亿美元，是规模大得多的公司。
- 并购将保持亚马逊在几个新兴行业的势头不断增强，实际上会使 Oracle 归属 AWS 的控制。
- 为了完成交易，亚马逊将不得不开出比 Oracle 的目前市值高一大截的价码。
