产业寒流轰然来袭 60余上市公司业绩预警

对于超过三成的国内上市公司而言，三季度报简直是个噩梦——在通信、物联网、云计算三大产业的179家上市公司中，60家公司出现业绩下滑或持续亏损。

在2012年三季度业绩报告或预告中，中兴通讯高达17亿元的巨亏，绝对是近半个月以来，最让无数投资者关注的焦点。

然而，业绩的地雷不仅仅出现在通信行业，以通信为基础的物联网、云计算行业同样出现了大量上市公司的业绩预警，产业寒潮轰然来袭。

自2011年全球经济下行、2012年国内经济减速之后，市场竞争越发激烈、企业人力成本矛盾加剧等问题开始凸显，行业经济进入调整期已经在所难免。

60公司埋业绩地雷

截至记者发稿的 2012年10月25日，物联网、云计算国内相关上市公司已经发布的三季度业绩报告及预告中，高达60家上市公司出现业绩下滑或持续亏损，占比33.52%。

其中，久其软件、思达高科、国光电器、中兴通讯、合众思壮、高新兴、英飞拓、华东科技、启明星辰、汉王科技等10家公司出现首亏或持续亏损，占比5.59%。

而据高工物联网产业研究所(GIII)的统计数据显示，在2012年上半年度，国内物联网、云计算及相关的上市公司中，有37家业绩出现下滑或者亏损。其中，业绩预减幅度超过50%的企业高达20家，预亏企业达11家(详情请见《高工物联网》杂志7月刊)。

此外，众多企业也将原来的业绩预告进行了下调，如同方国芯将原预计预告的净利润增长率，从预增170～200%，调整到预增2～18%。

其它如香港上市的金蝶软件，2012年中报录得营业收入7.79亿元，同比下滑7.6%，净亏损2.26亿元，该公司的三季度预告虽然截至记者截稿仍然没有发布，但亏损是大概率事件;国内企业信息化软件企业用友软件，虽然截至记者发稿仍然没有公布业绩预告及报告，但据可靠消息称，该公司前三季度净利润将可能出现超过70%的下降。

60余家上市公司发布业绩预警，国内物联网、云计算行业的前三季度业绩可谓哀鸿遍野。

降幅排列企业名称净利润(万元)同比

表1 统计范围为国内上市公司

经济下行，企业抗风险能力减弱

本刊记者对已发布的业绩说明或业绩预告进行了统计，从企业所在行业或细分应用市场来看，60家业绩下滑或亏损的企业，几乎囊括了物联网或云计算领域所在的全部领域，如产业链上游传感器及仪器仪表行业的苏州固锝、天瑞仪器，RFID行业的中瑞思创、华虹计通;产业链中游通信行业的代表中兴通讯、吴通通讯;细分应用领域中，安防行业的英飞拓、迪威视讯，智能电网行业的浩宁达、科陆电子，智能交通行业的天泽信息、超图软件、四维图新;云计算行业的长城电脑、卫士通，等等。

这是一次大面积的业绩倒退潮，导致业绩倒退潮出现的背景则是国内外经济的下行与各种成本的增长。企业一方面营收下滑，另一方面销售与管理成本高涨——近半企业在业绩报告或预告中，上市公司都采用了以下说法：由于全球经济的不景气，或受宏观经济增长放缓等原因影响……

兴业证券通信行业分析师李明杰对此也表示，实际上从2011年三四季度通信行业就已经出现了投资下滑的苗头，特别是在欧洲市场，受困于欧债危机，运营商不得不削减投资支出，导致项目减少，通信设备提供商之间的竞争更趋激烈。

如前三季度业绩“变脸王”久其软件(业绩变化幅度为-1546.14%)，就在业绩预告中表示：受宏观经济和市场环境影响，公司今年项目拓展进度慢于预期，加之人工成本和各项费用增加，以及新产品研发投入力度加大，导致公司全年业绩存在下滑风险。

这也导致了上述业绩下滑的公司里，37家公司的前三季度营业收入处于下滑状态中。全球经济特别是国内经济增速的变缓，直接导致行业投资规模产生了下行的变化，最终传导到企业身上时，则表现为企业营收收入的降低。

特别是在以国内为主业的上市公司中，由于政府负债逐渐上升的关系，大部分地方政府在信息化投入的意愿越来越低，以政府项目为主的企业，其营收收入自然大受影响。

此外，金蝶也表示，营收下降的主要原因是企业管理软件需求下降与宏观经济持续下行，而销售推广成本、行政费用及研发成本均有10%—20%的增长。

在上述企业中，26家公司的营收仍然有微量的增长，从各公司毛利率同比的情况来看，大部分也未有明显的下降。导致企业最终净利润下滑或者亏损的原因，则在于企业生产与经营中各种成本的大幅增长。

以智能电网行业的浩宁达为例，该公司2012年前三季度录得营业收入3.62亿元，增长21.61 %，该公司的毛利率从2011年同期的19.52%增长至24.27%，但公司的净利润增长仍然下降了11.62%。

该公司解释称，业绩下滑的原因是市场竞争的加剧、原材料与人力成本的上涨，公司各种费用增长比营业收入的增长大，最终导致净利润有所下滑。

在这样的情况下，很明显可以看出，全球经济及国内经济环境已经成为制约企业发展的关键因素。当经济出现恶劣情况时，企业的抗风险能力明显降低。

中型公司更受影响 盲目扩张酿祸

在以上涉及业绩下滑的上市公司中，中兴通讯近年来的第一次亏损，无疑最受市场瞩目。从表1我们可以发现，除了中兴通讯出现业绩下滑外，也不乏大型公司出现业绩倒退，如百亿级企业长城电脑、长城开发，十亿级企业如浙大网新、国光电器、科陆电子等。

但总体来说，业绩最受影响的无疑是中等类型规模的上市公司(10亿元营业收入以下)。通过表1我们可以发现，54家中型企业的业绩出现下滑或者亏损，这在物联网、云计算、通信行业所有10亿元规模以下上市公司中，占比高达4成。

究其原因，全球经济的下行虽然是主要因素。但就企业本身而言，大型公司对经济变化的敏感性相对比较高，而中型企业企图做大做强，盲目扩张，也是抗风险能力降低的关键因素。

以金蝶软件为例，该公司在2010至2011年企业发展较为快速的时期，不但并购了众多的企业，同时大量招聘人员，使得公司从4000扩展到9000多人，导致营业成本大增。

再如业绩变化幅度最大的久其软件，该公司2011年营业收入仅2.41亿元，可公司的员工数量超过1500人，人均业绩贡献不足16万元。2012年前三季度，该公司的管理费用高达4710.29万元，占营业收入的比重为70.26%。

一方面是营业收入出现下滑，另一方面是大肆扩张导致管理成本大幅度上升，两相对冲之下，企业的净利润大幅度下滑自在意料之内。

面对不利的经济环境，企业无法正确判断形势，并借此改进企业的经营战略，导致企业扩张过度，成为了中型企业当前最为严峻且必须面对的问题。